今年以來，全國固定資產(chǎn)投資呈現(xiàn)明顯放緩態(tài)勢(shì)。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，前10個(gè)月，全國固定資產(chǎn)投資同比下降了1.7%，尤其是10月當(dāng)月投資增速罕見下滑至-11.2%，一些海外媒體趁機(jī)以“投資失速”為由，大肆渲染中國經(jīng)濟(jì)“通縮論”“危機(jī)論”，引發(fā)市場(chǎng)猜測(cè)與擔(dān)憂。

投資率過高曾是中國經(jīng)濟(jì)增長模式的挑戰(zhàn)之一，也是導(dǎo)致供求矛盾的一大結(jié)構(gòu)性根源。中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)過多年高速增長，如今面臨著城鎮(zhèn)化減速、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求下降等新問題，而投資增速放緩正是其具體表現(xiàn)之一。當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)步入了新發(fā)展階段，投資率下滑或?qū)⑹且粋€(gè)長期趨勢(shì)。

一般而言，單月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的大幅波動(dòng)并不具有普遍意義，但也要看到，數(shù)據(jù)的背后是多方因素共同作用的結(jié)果，其中房地產(chǎn)投資是固定資產(chǎn)投資增長的最大拖累。多年來，房地產(chǎn)投資在整個(gè)投資中的占比一直較高，房地產(chǎn)行業(yè)的深度調(diào)整自然會(huì)對(duì)投資增速產(chǎn)生明顯影響。前10個(gè)月，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降14.7%，僅此一項(xiàng)就下拉全部投資增速3個(gè)百分點(diǎn)。扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資后，全國項(xiàng)目投資實(shí)際為增長1.7%。

除房地產(chǎn)投資外，部分行業(yè)投資增長動(dòng)能不足客觀上也影響了投資增速。當(dāng)前，國內(nèi)市場(chǎng)普遍面臨產(chǎn)能相對(duì)飽和、供需失衡等矛盾，需求不足導(dǎo)致新增投資動(dòng)力減弱，市場(chǎng)經(jīng)營主體投資方面的決策也更趨謹(jǐn)慎。同時(shí)，部分企業(yè)加快海外產(chǎn)能布局來應(yīng)對(duì)高關(guān)稅沖擊，客觀上導(dǎo)致了國內(nèi)投資的分流。政府財(cái)力下降也導(dǎo)致基礎(chǔ)設(shè)施投資增速放緩，特別是隨著地方公共預(yù)算支出逐年攀升，地方政府難以騰出足夠財(cái)力用于新增投資項(xiàng)目。

盡管投資增速放緩，但投資結(jié)構(gòu)正在優(yōu)化，高質(zhì)量發(fā)展特征愈加凸顯。前10個(gè)月，制造業(yè)投資同比增長2.7%，占全部投資比重達(dá)到25.6%，比去年同期提高1.1個(gè)百分點(diǎn)，尤其是高端制造業(yè)和綠色轉(zhuǎn)型領(lǐng)域投資保持高速增長。從投資主體看，雖然民間投資總體放緩，但制造業(yè)民間投資表現(xiàn)強(qiáng)勁，眾多中小企業(yè)向新向綠加速成長，不斷培育壯大新質(zhì)生產(chǎn)力。這些結(jié)構(gòu)上的變化表明，中國經(jīng)濟(jì)正在從以往規(guī)模型投資向效益型投資轉(zhuǎn)變，資金正從低效領(lǐng)域向高效領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。

當(dāng)前，我國正處于“十四五”規(guī)劃收官、“十五五”規(guī)劃開局的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，綜合施策擴(kuò)大有效投資，更加關(guān)注投資質(zhì)量和效益，對(duì)于經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行至關(guān)重要。

優(yōu)化政府投資工具使用，提高公共投資效率。比如，穩(wěn)定并適度擴(kuò)大直接用于項(xiàng)目建設(shè)的債券額度，確保資金支持實(shí)物工作量形成。適度下放專項(xiàng)債管理事權(quán)，增強(qiáng)地方自主性。再如，適當(dāng)加大新型政策性金融工具發(fā)行規(guī)模，進(jìn)一步推動(dòng)政府與社會(huì)資本合作新機(jī)制落實(shí)落細(xì)，用好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）、資產(chǎn)證券化等金融工具，有效盤活存量資產(chǎn)。

加大“兩重”“兩新”建設(shè)投入，提升政策實(shí)施效能。比如，通過增發(fā)超長期特別國債等方式，加大“兩新”資金支持規(guī)模，逐步擴(kuò)大覆蓋行業(yè)和商品門類；優(yōu)化超長期特別國債支持比例、范圍和門檻等要求，適當(dāng)提高國債資金支持比例。同時(shí)，盡快明確資金償還責(zé)任，出臺(tái)超長期特別國債資金管理辦法，推動(dòng)各級(jí)政府和企事業(yè)單位對(duì)還款責(zé)任形成一致預(yù)期。

深化民間投資支持政策，激發(fā)市場(chǎng)活力潛力。比如，進(jìn)一步完善重大項(xiàng)目吸引民間投資參與機(jī)制，在鐵路、能源等重點(diǎn)領(lǐng)域設(shè)定民企參股比例。支持民營企業(yè)“走出去”與“引回來”雙向流動(dòng)，鼓勵(lì)企業(yè)將研發(fā)中心等高附加值環(huán)節(jié)回遷國內(nèi)，加大研發(fā)投入，促進(jìn)高質(zhì)量資本“回流”。

投資是當(dāng)前需求，也是未來供給。在高質(zhì)量發(fā)展階段，我們需要的不是簡(jiǎn)單的規(guī)模擴(kuò)張，而是更加精準(zhǔn)高效的投入，讓每一份投資都能成為培育新質(zhì)生產(chǎn)力的沃土、高質(zhì)量發(fā)展的基石。（本文來源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：顧 陽）