近期，維維食品飲料股份有限公司（簡稱“維維股份”，600300.SH）披露的2025年報(bào)顯示，其營業(yè)收入從2020年的47.99億元一路下滑至2025年的33.49億元，連續(xù)6年下滑，累計(jì)降幅超30%；2025年歸母凈利潤也比2024年下降了18.63%?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，在業(yè)績承壓的同時，維維股份還存在信披違規(guī)不斷等隱憂。維維股份因連續(xù)三年（2022至2024年）9份定期報(bào)告中的營業(yè)收入、營業(yè)成本披露不準(zhǔn)確被監(jiān)管警示。
營收連降六年 主業(yè)持續(xù)承壓
公開資料顯示，維維股份主要從事豆奶粉、動植物蛋白飲料、乳品、茶葉等系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及糧食收購、倉儲、貿(mào)易、加工業(yè)務(wù)。
公司發(fā)布的2025年報(bào)顯示，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營收33.49億元，同比減少8.42%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.35億元，同比減少18.63%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.09億元，同比減少7.80%。
值得投資者關(guān)注的是，維維股份的營收已連續(xù)下滑六年。在年報(bào)中，維維股份解釋稱，公司2025年進(jìn)一步推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道體系、產(chǎn)業(yè)布局系統(tǒng)性優(yōu)化，受部分業(yè)務(wù)有序收縮調(diào)整影響，一定程度上導(dǎo)致營收數(shù)據(jù)出現(xiàn)小幅調(diào)整。加上2024年度利潤基數(shù)包含部分資產(chǎn)處置收益，致使歸母凈利潤出現(xiàn)階段性小幅調(diào)整。
分產(chǎn)品來看，維維股份2025年主營產(chǎn)品的營收與銷量均呈逐年下滑趨勢。其中，占營收近五成的固體沖調(diào)飲料（豆奶粉、豆?jié){粉等）為其第一大業(yè)務(wù)，2023-2025年的營收分別為19.69億元、19.09億元、18.03億元，對應(yīng)銷量分別為10.34萬噸、9.87萬噸、9.31萬噸；同期，動植物蛋白飲料（牛奶、鮮奶等）業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營收4.37億元、3.87億元、3.41億元，銷量分別為7.75萬噸、8.07萬噸、8.06萬噸。
從主營業(yè)務(wù)分銷售模式來看，維維股份有經(jīng)銷商、直營和服務(wù)三種模式，經(jīng)銷商是主要銷售渠道。記者研讀歷年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，2023-2025年，維維股份主營業(yè)務(wù)的經(jīng)銷商銷售模式的營收分別為37.90億元、33.94億元、30.55億元，連續(xù)三年下滑，同比分別下降5.99%、10.46%、12.08%。
值得肯定的是，維維股份近年來大力發(fā)展線上業(yè)務(wù)，增速亮眼。受益于線上業(yè)務(wù)發(fā)力，其直營渠道2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.07億元，比2024年大增121.16%。不過，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，維維股份直營渠道短時間內(nèi)尚難以彌補(bǔ)其傳統(tǒng)渠道的業(yè)績?nèi)笨凇?/p>
此外，維維股份還存在一定程度上的費(fèi)用壓力。財(cái)報(bào)顯示，2023-2025年，維維股份的銷售費(fèi)用分別為2.45億元、2.29億元、2.51億元，三年累計(jì)超7億元。其中，2025年銷售費(fèi)用逆勢回升，公司對此解釋稱“主要系促銷費(fèi)增加3439.40萬元、職工薪酬減少1046.03萬元”。綜合來看，2025年，維維股份期間費(fèi)用率達(dá)14.29%，同比上升1.81個百分點(diǎn)。行業(yè)人士認(rèn)為，在營收凈利下滑同時銷售費(fèi)用逆勢增長，反映出維維股份促銷投入或未能有效拉動業(yè)績增長，包括銷售費(fèi)用在內(nèi)的期間費(fèi)用的上行反而侵蝕了部分利潤。
9份財(cái)報(bào)信披違規(guī) 被采取責(zé)令改正等措施
業(yè)績下滑的同時，維維股份還因信息披露違規(guī)收到了中國證券監(jiān)督管理委員會江蘇監(jiān)管局（簡稱“江蘇監(jiān)管局”）的《關(guān)于對維維食品飲料股份有限公司采取責(zé)令改正措施并對任冬、趙惠卿、趙昌磊采取出具警示函措施的決定》。
江蘇證監(jiān)局指出，經(jīng)查，維維股份2022年至2024年內(nèi)對于部分糧油貿(mào)易業(yè)務(wù)收入確認(rèn)適用總額法、凈額法的方法不恰當(dāng)，不符合《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第14號——收入》第三十四條規(guī)定，導(dǎo)致公司2022年、2023年和2024年一季報(bào)、半年報(bào)和三季報(bào)營業(yè)收入、營業(yè)成本披露不準(zhǔn)確。相關(guān)行為違反了《上市公司信息披露管理辦法》（以下簡稱《信披辦法》）第三條第一款的規(guī)定。公司董事長任冬、總經(jīng)理趙惠卿、財(cái)務(wù)總監(jiān)趙昌磊未能勤勉盡責(zé)，違反了《信披辦法》第四條的規(guī)定，對公司上述違規(guī)行為負(fù)有主要責(zé)任。
鑒于上述行為，江蘇監(jiān)管局根據(jù)《信披辦法》第五十二條規(guī)定，決定對維維股份采取責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施，對任冬、趙惠卿、趙昌磊采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。監(jiān)管部門還要求維維股份高度重視上述問題，采取有效措施切實(shí)整改，加強(qiáng)對證券法律法規(guī)的學(xué)習(xí)，提高財(cái)務(wù)核算水平和規(guī)范運(yùn)作意識，杜絕此類違規(guī)行為再次發(fā)生，限期報(bào)送書面整改報(bào)告。
與此同時，上交所也因上述問題對維維股份及其時任董事長任冬、總經(jīng)理趙惠卿、財(cái)務(wù)總監(jiān)趙昌磊予以監(jiān)管警示。上交所上市公司管理一部指出，根據(jù)《上海證券交易所紀(jì)律處分和監(jiān)管措施實(shí)施辦法》，維維股份及公司董事、高管應(yīng)采取有效措施對相關(guān)違規(guī)行為進(jìn)行整改，就公司信息披露及規(guī)范運(yùn)作中存在的合規(guī)隱患進(jìn)行深入排查，制定針對性的整改措施，切實(shí)提高公司信息披露和規(guī)范運(yùn)作水平，切實(shí)避免此類問題再次發(fā)生，并保證公司按規(guī)則披露所有重大信息。
記者注意到，維維股份已針對涉及的前期會計(jì)差錯事項(xiàng)進(jìn)行了更正，并表示公司及相關(guān)人員高度重視上述問題，將加強(qiáng)對證券法律法規(guī)的學(xué)習(xí)，嚴(yán)格落實(shí)《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》等有關(guān)規(guī)定，進(jìn)一步提高財(cái)務(wù)核算水平和規(guī)范運(yùn)作意識，避免類似事件再次發(fā)生。
值得投資者注意的是，這并非維維股份首次因信息披露違規(guī)被監(jiān)管部門采取措施。2023年3月，江蘇證監(jiān)局對維維股份董秘于航航采取出具警示函措施的決定。早在2022年8月，維維股份與徐州市新盛投資控股集團(tuán)有限公司、國聯(lián)通寶資本投資有限責(zé)任公司共同投資成立的產(chǎn)業(yè)投資基金徐州維維盛通新消費(fèi)投資基金（有限合伙），在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會完成備案，但未按規(guī)定在該基金完成備案登記時披露此項(xiàng)重要進(jìn)展，違反了《信披辦法》相關(guān)規(guī)定。作為維維股份信息披露事務(wù)的直接負(fù)責(zé)人，于航航對此違規(guī)行為負(fù)有主要責(zé)任。
更早的2020年7月，江蘇證監(jiān)局還對維維股份及其原控股股東作出了行政處罰。維維股份因未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)交易及資金占用事項(xiàng)，構(gòu)成信息披露違法違規(guī)，被警告并處50萬元罰款。
業(yè)內(nèi)人士分析指出，作為“中國A股豆奶大王”，維維股份的品牌美譽(yù)度一直較高。但因業(yè)績下滑、信披違規(guī)等問題，如何加快高質(zhì)量發(fā)展、強(qiáng)化內(nèi)控管理，已成為擺在維維股份管理層面前重要的課題。針對維維股份存在的業(yè)績下滑等問題，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者致電致函維維股份采訪，但截至發(fā)稿時未有回復(fù)。針對相關(guān)問題，記者將繼續(xù)予以關(guān)注。
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