本報記者 許林艷

　　近期，銅價的強勁漲勢引發(fā)市場關(guān)注。12月3日，滬銅期貨主力合約價格站上9萬元/噸大關(guān)，創(chuàng)歷史新高。此前一日，倫敦金屬交易所（LME）現(xiàn)貨銅相對三個月期貨合約的溢價達到了每噸86美元，為10月中旬以來最高，也從側(cè)面反映出近期銅市場供應(yīng)緊張的局面。

　　投資者也在密切關(guān)注相關(guān)上市公司應(yīng)對銅價波動的策略，12月4日，久盛電氣股份有限公司回應(yīng)稱，除現(xiàn)款現(xiàn)貨、交貨期較短的零星合同外，公司與客戶簽訂合同，均為約定銷售價格調(diào)整機制，以有效對沖銅材價格波動的風(fēng)險。

　　多因素推高銅價

　　當前，社會經(jīng)濟的全面轉(zhuǎn)型正在推動銅需求進入穩(wěn)步攀升通道。其中，新能源汽車和光伏領(lǐng)域的用銅需求持續(xù)放量，成為推動銅需求增長的核心引擎。

　　“新能源領(lǐng)域已經(jīng)成為銅消費的核心驅(qū)動力，該領(lǐng)域?qū)︺~需求的拉動作用正在不斷凸顯?！碧m格鋼鐵研究中心主任王國清說。

　　交通領(lǐng)域的電動化是重要驅(qū)動力之一。據(jù)了解，新能源汽車銅耗是普通汽車的2倍至3倍，未來新能源汽車產(chǎn)銷高速增長將成為用銅需求的重要支撐。

　　同時，新型電網(wǎng)建設(shè)的全面推進，進一步加大了市場對銅的需求量。光大證券發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年我國發(fā)電側(cè)新增裝機與用銅量呈現(xiàn)出顯著的結(jié)構(gòu)性差異。其中，傳統(tǒng)發(fā)電領(lǐng)域，火電、水電、核電的新增裝機量分別為54.1GW、14.4GW和3.9GW，對應(yīng)用銅量分別為6.3萬噸、4.4萬噸和0.3萬噸；新能源發(fā)電領(lǐng)域，光伏、陸上風(fēng)電、海上風(fēng)電新增裝機量分別為277.2GW、75.8GW和4.0GW，對應(yīng)用銅量分別為109.5萬噸、36.1萬噸和4.4萬噸。由此可見，除新能源汽車外，發(fā)電側(cè)新能源轉(zhuǎn)型對銅需求的深刻影響，也成為了推動銅消費增長的關(guān)鍵力量。

　　此外，AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)浪潮，也為銅需求開辟了新的增長空間。BloombergNEF數(shù)據(jù)顯示，未來十年，全球數(shù)據(jù)中心將消耗超過430萬噸銅。社會的數(shù)字化轉(zhuǎn)型與算力升級正成為銅需求增長的又一重要支撐。

　　而與需求端形成鮮明對比的是供應(yīng)端約束的持續(xù)加劇，供需矛盾進一步凸顯。在王國清看來，全球主要產(chǎn)銅國的產(chǎn)量下滑態(tài)勢明顯，秘魯Antamina礦山產(chǎn)量下滑26%，印尼Grasberg銅礦年內(nèi)減產(chǎn)超25萬噸。與此同時，LME銅庫存已降至相對低水平，供給相對不足。

　　企業(yè)需精準施策

　　在供需失衡格局下，銅價不斷走高。盡管高盛等機構(gòu)認為當前漲勢部分源于預(yù)期透支，提示銅價存在短期回調(diào)風(fēng)險，但多數(shù)機構(gòu)仍堅定看漲。摩根大通、花旗預(yù)測銅價將突破1.2萬美元/噸，瑞銀更是看好2026年底觸及1.3萬美元/噸。

　　談及未來的銅價走勢，金誠信礦業(yè)管理股份有限公司相關(guān)負責(zé)人向《證券日報》記者表示，從當前和未來一段時間來看，隨著全球銅礦平均品位的下降以及持續(xù)低位的資本開支，銅的供給量預(yù)計將受到限制。同時，全球新能源領(lǐng)域和部分新興市場的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對于銅可能會產(chǎn)生持續(xù)需求。在礦端擾動加劇、新能源需求韌性支撐價格的情況下，銅價或在中長期緊平衡中維持震蕩上行趨勢。

　　“銅價存在進一步摸高的可能?！鄙虾ｄ撀?lián)銅事業(yè)部分析師葉木根表示，宏觀層面，美聯(lián)儲降息預(yù)期，地緣風(fēng)險以及貴金屬的強勢進一步打開了銅價上漲空間，疊加基本面供應(yīng)端短缺，進一步為長單談判造勢。與此同時，近期國內(nèi)社會庫存到貨量有所減少，國內(nèi)庫存持續(xù)下降，進一步強化了價格支撐邏輯。

　　不過，葉木根也提示了市場潛在風(fēng)險。當前臨近年末結(jié)算期，銅價的快速上漲將加重中小企業(yè)資金問題，市場風(fēng)險逐漸增加。此外，還需要提防價格繼續(xù)上漲之后出現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)鏈減產(chǎn)、經(jīng)營承壓等連鎖反應(yīng)。

　　面對銅價波動加劇的市場環(huán)境，王國清建議產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)提前做好應(yīng)對預(yù)案。對于下游企業(yè)來說，可以根據(jù)市場波動趨勢制定合理采購策略，并通過套期保值等金融工具鎖定成本。上游及中游企業(yè)則可以優(yōu)化庫存管理，把握價格上行周期的經(jīng)營機遇。

　　“隨著銅價趨高，下游接貨意愿已出現(xiàn)邊際減弱跡象，疊加宏觀政策變動可能引發(fā)的市場獲利回吐行為，需重點警惕銅價高位回落風(fēng)險?！蓖鯂迦缡钦f。